| 據估計，二○二五年全球汽車電子市場規模三六○○億美元，對比今年台灣汽車電子產值僅二二○二億新台幣（六十四．五億美元），產業正處在趨勢浪潮之上。台灣電子業走過二○一一年個人電腦三．六五億台、通馬桶二○一六年智慧手機十四．七三億支的繁榮盛況。隨著蘋果公司每況愈下，許多公司正面臨殺手級產品困境，汽車品牌廠隨自駕車大量導入，擴大加強3D地圖繪製、LiDAR光學雷達科技、演算法、雷達與攝影感測器等技術通馬桶究基礎，將重新為台灣電子業帶出活水，商機緊隨趨勢而現。本文由工作夥伴吳依叡（一九八五年～，中山大學亞太所經濟組）、原杰（一九九○年～，波士頓大學財金所）、鄧謦瀚（一九八八年～，成功大學資源工程通水管研究所）、翁子恩（一九九一年～，台灣大學財金所）共同撰述，並由我細修定稿。同時帶出台灣高殖利率概念股萬達光、至上，願讀者有得。一、萬達光（五二二○）二○○二年成立，股本三．九七億元，為通馬桶控模組廠，應用於少量多樣的利基型產品如醫療、工控、軍用、軍事等，生產基地均在台灣，以客製化產品立足市場，為客戶提供完整的解決方案。萬達光於二○一八年四月由興櫃轉上櫃，以電阻式觸控產品起家，站穩通水管腳步後逐漸轉往電容式產品布局。拋開消費型產品價格廝殺的紅海，萬達光以高附加價值產品為銷售主軸，搭配靈活的產線調整、優異的應變能力，滿足客戶在不同環境下的各種需求，成就獨有的藍海市場。二○一五至通馬桶○一七年營收分別為九．一一億元、十．二八億元、十二．四六億元，稅後EPS分別為二．二四元、三．三一元、二．九六元；二○一八年前三季營收九．四五億元，累計EPS達二．九一元，第三季毛利率更來到二七％，創通馬桶下歷史新高。合併負債比四一．二三％、流動比與速動比分別為二七六％、二三一％，財務體質穩健，值得觀察。一九八七年成立，股本三十七．八一億元，台灣第三大專業IC通路商，為三星大中華區主要代理商，代理產品為通水管憶體七四％（NAND Flash四九％、DRAM二五％）、面板七％、驅動IC四％、其他十五％，終端產品應用包括智慧型手機、伺服器、PC／NB、TV等，領域廣泛。至上在中國深耕多年，京東方、中國通馬桶手機品牌大廠OPPO、VIVO皆為直接客戶，隨中國手機品牌崛起，至上為重要供應鏈，二○一八第三季VIVO中國市占率達十九．九％，排名第一，在明年出貨其零組件滲透率提高下，拉貨力道可期。至上更從通水管費性電子跨入伺服器、網通領域，交貨予EMS組裝廠及白牌伺服器龍頭SuperMicro，比重拉升達近十五％，在物聯網及5G趨勢下，至上將受惠。二○一五至一七年合併營收為七七二億、一一一三億、一二通水管二七億元，稅後EPS為一．一六元、三．三八元、三．七八元；二○一八年前三季合併營收一○九三億元，稅後EPS三．○六元，獲利優異，在過往皆維持高現金股息配發率的狀況下，高殖利率可期，值得投資者細追蹤。 |
