| 盤勢分析： 台股今年在萬點之上站那麼久，半導體產業今年高成長功不可沒，今年半導體產值約成長22％遠高於去年的2.6％，尤其人工智慧（AI）打敗棋王、電競王子後，機械學習、深度學習等AI帶來高速運算晶片（HPC）需求中古手機想像，AI產值2016年12.5億美元、2020年估60.8億美元，帶給AI晶片商輝達（nVidia）股價不斷創高，台積電也因nVidia的AI晶片代工訂單受惠最大，在台積電領軍下，台股能屹立在萬點之上。但二手手機大摩開始調降半導體評等後，亞系外資也加入調降行列，台積電、三星、海力士、南亞科等半導體龍頭股價蒙塵，近日比特幣挖礦需求更由硬體快速繪圖晶片轉為軟體設計，也就是說挖礦方式由過去的蠻力、速度挖法改為技巧上的精進，反而挖中古手機效果得以突破轉佳，使得對繪圖晶片需求大幅下降，造成nVidia近日大跌，使半導體族群股價雪上加霜，台股更形成線型下彎壓力。美國稅改目標是企業稅由35％降至20％，看似降稅幅度可觀，但過去因都有刺激資金回流的手機維修稅率優惠政策，所以美國有效實質稅率約僅25.61％。由此可知企業稅降至20％，實質減稅沒有想像大，如道瓊指數成分股實質有效稅率約23.8％、大型的跨國企業約28％、其實降稅幅度並不大。反而是Rusell羅素小型股實手機維修質有效稅率約31.9％，受惠程度最大，近期美國中小型股表現尤佳，是受惠於減稅，先前叱咋整年最強勢的尖牙（FANG）近日賣壓較沈重，也壓抑科技股走勢，估計在稅改近日最後表決期，中小型成長股表現空間會較大。選股二手手機略：漲時重勢、跌時重質，近期在大型權值股較弱勢，線型處於盤頭壓力重時，本益比（PE）價值投資法又被奉為圭臬。但PE中的獲利預估常隨新產品推出行程而變動，以大立光為例，當雙鏡頭形成主流時，市場按照滲透二手手機率估2018年每股獲利約335元，後來估光學鏡頭鏡片數將由6片增加至7片，獲利遂調高至350元，股價衝至6千元,但後因財報不如預期、2018年新iPhone改款不大，可能沿用6片，獲利就調降至300元左右股價便表現手機維修弱勢。所以PE價值投資法也要配合獲利穩定度及技術分析，更能應付目前高難度的投資格局。PE價值投資法可考慮三種準則：（1）PE不高成長動能強者：金融股雖PE低，但獲利成長動能穩定但不強，以半導體設備股二手手機唐為例，2017年每股獲利5.4元（PE約10.7倍），2018年估成長61％至8.73元（PE為6.6倍），這就較符合準則。（2）今年獲利停滯、但明後年成長加速：以樺漢為例，2017年獲利成長14％，但明手機維修年合併綜效彰顯，估計獲利成長60％，後年再成長33％，換算PE今年30倍不算低，但明年19倍、後年14倍，那就有投資價值。（3）產業在浪頭上可享有較高PE：如智慧音箱，研究單位估2016年617萬台、201二手手機7?2020年各2,400萬台、4,410萬台、6,780萬台、9,980萬台，ㄧ個智慧音箱需7個麥克風、2個揚聲器，對美聲元件需求非常強勁，加上手機因AI會將1個麥克風增加至2?3個，這就是康控股價大漲的主因。 |
